雅士利成为蒙牛业务整合平台

整合奶粉业务，雅士利成为蒙牛旗下奶粉业务运作平台。

9月21日晚间，蒙牛(2319.HK)和雅士利(1230.HK)发布联合公告，雅士利(广东)和内蒙蒙牛订立了一项股权转让协议，前者将从后者手中收购欧世蒙牛的全部股权，涉及金额为人民币10.5亿元，交易全部以现金支付。

雅士利(广东)是雅士利的一家间接全资附属公司，内蒙蒙牛是蒙牛的一家附属公司，而欧世蒙牛是内蒙蒙牛的一家全资附属公司，主要从事婴幼儿配方奶粉产品及成人奶粉产品的生产及销售。

鉴于蒙牛是雅士利的控股股东(持股51.04%)，欧世蒙牛此前一直是蒙牛奶粉业务的主要运营方，这项交易意味着，蒙牛将把所有奶粉业务全部整合到雅士利旗下。

蒙牛在公告中表示，这将有助于雅士利提高市场份额、实现规模效益，通过收购奶类生产主要地区的先进奶粉生产设施，优化生产网络及减少生产费用。此外，还能减少与控股股东蒙牛乳业的竞争，从而使雅士利及其股东享受整体受益。

欧世蒙牛官网显示，该公司成立于2006年1月27日，由蒙牛集团和丹麦乳业巨头ArlaFoods共同投资5.4亿元建立，蒙牛占股51%，ArlaFoods占股49%。2012年，蒙牛乳业收回了欧世蒙牛100%的股权。欧世蒙牛的主要产品包括婴幼儿配方奶粉品牌“欧世”奶粉、“瑞哺恩”有机奶粉和美系列奶粉，以及果蔬儿童奶粉“未来星”和蒙牛成人奶粉。

根据公告，截至2015年4月30日，欧世蒙牛的总资产及净资产价值大约分别为4.20亿元和500万元。公司自去年起扭亏为盈——2012年亏损2.37亿元，2014年亏损2800万元，2014年纯利为7900万元，全年收入为7.24亿元。

不过，这次交易需待股权转让协议所载的若干条件达成后方可作实，其中包括雅士利对欧世蒙牛的尽职调查结果满意等。雅士利将召开股东特别大会以批准本次收购。

蒙牛总裁孙伊萍在今年上半年业绩会上就曾表示，下半年会充分释放与战略伙伴的协同效应，整合奶粉业务平台。现在看来，雅士利就是蒙牛整合奶粉平台的承载者。

纳入欧世蒙牛，是雅士利近期进行的第二次奶粉业务收购动作。今年7月，蒙牛和雅士利公告，达能(持有雅士利25%的股权)拟向雅士利转让多美滋中国全部股权，并将交易所得款项用来认购蒙牛乳业发行的股份。

不过雅士利目前的经营状况并不乐观，今年上半年销售收入为11.6亿元，同比下滑了24.9%，净利润7560万元，同比大降63.9%。雅士利认为，这主要是因为传统渠道萎缩削弱了优势，加大促销力度导致毛利降低，以及母婴和电商渠道销售模式转型的成效尚未凸显。

在此情况下，蒙牛依然以雅士利为平台整合旗下奶粉业务，显然是要给后者更多资源和时间，以提振自身奶粉业务的市场竞争力。

根据蒙牛2015年上半年财报显示，包括欧世蒙牛和雅士利在内的奶粉业务收入为17.835亿元，占总收入的7%。在配方奶粉市场上，蒙牛一直落后于其比较主要的竞争对手伊利。