基金杀跌动力开始下降

多数基金公司对后市持谨慎乐观态度，旗下偏股基金平均仓位均高于或接近重仓---

　　在经历了连续两周的杀跌后，市场做空动能有所舒缓，以股票为主要投资方向的主动性基金仓位略有上升。

　　随着央行减少公开市场操作，以及逆回购促使资金回流，显示偏紧货币政策短期放缓；另外，中美会谈新的进展为2011年经济提升信心。

　　受此影响，本周股指温和反弹，指数收复2700点。从交易量来看，资金面紧张趋势仍存，市场交易量能持续萎缩。

　　风格上，大盘蓝筹风格领先，而中小盘整体仍落后，反弹有限。行业板块上，工业、基建等行业涨幅领先，消费、新兴等成长行业也明显上涨，食品、农林、纺织等行业位于后列。

　　市场对流动性收紧依然忧心忡忡。今年以来差额准备金率等手段的使用，使得信贷控制更加有效，特别是限制房地产放贷会有效控制房价上涨，经济快速走向过热的概率降低。

　　近期资金极度紧张，除了央行限制信贷扩张的本意外，大成基金认为，很可能是央行紧缩过度所致。

　　在目前流通速度明显低于历史水平的情况下，没有人知道多少的货币信贷才是合理的，政策只能试错，除了利率水平和银行头寸等指标外，比较关键还是通胀变化。

　　试错，就意味着如果央行观察到真的过紧，就会适度放松，如此循环。相信节后流动性异常紧张的局面可能会有所缓解，但资金偏紧的局面可能长期存在。

　　从基金操作来看，本周基金以稳定持仓为主，平均仓位略有回升，少数基金在大跌过后进行了较为显著的补仓。

　　根据德圣基金研究中心1月27日仓位测算，以股票为主要投资方向的主动型基金仓位略有回升。可比主动股票基金加权平均仓位为86.23%，相比前周回升0.7%。

　　非股票投资方向的其他类型基金上周仓位回补较为明显，尤其是少量投资股票的偏债类基金。其中，偏债混合型基金加权平均仓位23.37%，相比前周回升2.35%；债券型基金加权平均股票仓位11.48%，较前周大幅回升3.25%。

　　从目前仓位分布来看，对后市持谨慎乐观态度的基金仍占多数，少部分基金公司明显看空市场。

　　看多者如市场中主流的大型公司华夏、南方、嘉实、大成、广发等，旗下偏股基金平均仓位均高于或接近重仓。

　　而看空者如国投瑞银、泰达宏利、招商等旗下部分偏股基金，仓位降至70%或更低水平。□ .范.辉