广州国光一个月吃进4大音响品牌 低买稳赚？

短短一个月内，广州国光（002045，收盘价10.88元）仅用1.36亿元已搅动起国内4大音响品牌的整合，业内人士直言，仅是爱浪一个品牌前期投入的广告宣传费也不止1亿元，而且收购资金将用于购买股票，广州国光真是捡了个大便宜！

但从目前音响行业残酷的现状来看，此前专注于国际市场OEM的广州国光试探内销之路难以一帆风顺，低买未必就能稳赚，能否成功扮演国内音响行业的整合者将是关键。

4大品牌揽入怀

7月9日，广州国光的一纸公告拉开了整合国内音响品牌的序幕。公告称，公司拟以不超过1.08亿元的价格收购中山美加音响发展有限公司100%的股权。重组美加音响后，广州国光将独自享有“爱浪”、“AVLIGHT”注册商标所有权、销售渠道、专利以及山水、威发的品牌的使用权。7月31日，广州国光宣布该收购成功。

8月5日，广州国光宣布以2800万元的价格收购“爱威”音响。

不足一个月，广州国光在国内音响品牌的整合上动作频频，目前广州国光以OEM/ODM为主，95%的销售收入来自于出口。公司开拓内销市场的目的显而易见，而收购已有的品牌和渠道有利于公司迅速占领市场。

广州国光证券事务代表向《每日经济新闻》表示，目前国内消费水平提高，公司在扩大出口的同时开拓内销市场。“目前国内音响品牌分散，即使国光收购了这个品牌，在2~3年时间内，内销不会超过外销。”

上述证券事务代表称，各大品牌的整合不会出现内部竞争的局面。“爱浪主要是家用消费音响，爱威是专业音响，双方的定位不同，我们收购前已经考虑过了。”由此可见，广州国光不但要开拓国内市场，而且在收购品牌时已覆盖家庭音响和专业音响，意图通过收购迅速占领市场份额。

国金证券分析师指出，拥有美加品牌，使得广州国光的经营模式转变为“品牌经营+代工”，可以在短期内直接增加内销市场份额。从目前的情况分析，山水、爱浪与威发在中国内地售价2万元以下的音响市场具有较好的知名度与市占率，具有一定的品牌升级基础。

资产换股权的交易

无论是收购美加音响还是“爱威”音响，广州国光不但要求所收购品牌的原股东对品牌未来三年的业绩作出承诺，同时收购款都用于持有广州国光的股票。

公开资料显示，完成重组后的美加音响实收注册资本须不少于人民币1亿元。同时，美加音响原股东承诺2009年度、2010年度、2011年度经审计的净利润分别达到500万元、1500万元、2500万元，若达不到将由美加音响原股东以现金方式向公司支付等额的补偿款。

为满足美加音响原股东成为公司战略者的意愿，公司控股股东广东国光投资有限公司向美加音响原股东仇锡洪和中山市联成投资有限公司转让广州国光1080万股股权。

对“爱威”的收购，广州国光要求全部固定资产、无形资产、现金、存货不低于2800万元，并且现金、存货及固定资产不低于800万元；同时，中山爱威原股东承诺目标公司2009年度、2010年度、2011年度经审计净利润应不少于200万元、600万元、1000万元，若未实现业绩承诺原股东则以现金方式向公司支付等额的补偿款。

与收购“爱浪”不同的是，中山爱威原股东取得广州国光支付的收购款后，将通过二级市场全部购入广州国光股票，并于取得日起锁定至2012年4月30日。同时，原股东取得的公司股份将全部质押给广东国光投资有限公司（以下简称国光投资），质押期限3年，作为对业绩承诺等事项的担保。