中国服装企业如何与资本共舞？

　　中国很多知名服装企业，李宁、利郎、波司登等已经在香港上市了，而美特斯邦威、罗莱、梦洁、探路者等也在A股市场上市了。上市融资与中国服装企业似乎越来越近了，但中国服装企业该如何与资本共舞，成为摆在企业家面前的一个新的难题。

　　1 融资的利与弊

　　主持：我们看到，越来越多的服装企业选择通过上市这条路进行融资。我想请问各位嘉宾对上市融资的利与弊有些什么看法?

　　邱红：上市有很多好处，当然，有好处也就会有成本。民营企业上市后就不能自由发挥了，市场在短期内也可能会误解企业家的一些创意，当市场看不懂企业方向的变化时就会用脚投票，给管理层形成压力。比如比亚迪王传福要做汽车时市场短视了，当时他的股票跌了很多。

　　但总体来看，证券市场上大家都比较喜欢业务单一的企业，这些企业比综合类企业估值高得多，综合类企业反而有一些估值折让，从这些角度来讲，上市后多了投资者监督的力量，让企业更加专注于本业，丧失了自主权。

　　陈辉果：企业要什么，是一个战略的问题。首先企业要明白自己的战略定位是什么，你想要做什么，这时你才能决定通过什么样的途径来获得高速发展，或者是持久发展。当然，上市是非常好的外部推动力，但我觉得一定要看企业真正的战略规划是什么。

　　说到利弊，大家看到的利还是比较多的，因为现在整个资本市场，特别是上市这块，大家都比较推崇利，包括会有比较好的资金支持，让你有快速增长的后盾，另外对于品牌的宣传也能起到好的作用。同时，作为公众公司，在基础管理以及监督都会帮助你，做好企业的工作，因为经营品牌是为了做百年老店，它让我们把眼光放得更长远，基础做得更好，这是比较正面的。

　　另一方面，如果条件不是很成熟就走上了这步路，可能它对你的企业会造成损伤，因为基础不够，有的上市后可能还会退市，这对企业影响是非常大的，我觉得每个选择这条路的企业在选择之前需要非常清楚地明白自己要干什么。

　　黄贵：作为企业来说，上市绝对不能成为目的，如果一家公司把上市定位为目的，那它迟早会出现问题。

　　上市是目前中国服装企业的必经之路。在上市过程中要取舍利弊，我个人认为在企业发展过程中，上市一定是有利的，弊端相对为少。

　　对企业来说，如果我们认为对我们的约束、规范以及向股民公告会成为弊端时，这家企业在发展思路上本身就不清晰。因此我认为，在上市过程中利绝对是大于弊的。

　　孙弘：我们肯定是要走上市道路的。对于上市我们认为有利有弊。从利的方面来说，现在我们在互联网上的发展速度非常快，上市后能通过资本市场获取更多资金，这对于企业自身的发展是有支撑作用的。

　　但同时企业获得发展资金，资本是有成本的，这些有成本的资本未来是否能给企业带来更好的发展空间、更强的市场份额以及更强的竞争力。如果对这些考虑不清楚，上市就要打一个问号。

　　同样，上市公司就像在舞台上，把你的公司放在聚光灯下，所有股民、行业都在看你的公司，你公司的经营暴露得一览无遗。这对于一家公司运营的挑战是非常大的。

　　2 如何吸引资本

　　主持：风投目光一直是比较挑剔的，请问走上市这条路，大家是如何规划的?

　　陈辉果：探路者是户外行业里第一个上市的，大家都知道，户外行业是一个新兴行业。作为一个新兴行业来说，肯定要经过几轮整合和发展才会慢慢成熟起来。所以我觉得不管是探路者还是其它公司上市，都是行业发展的必经之路，这是客观的。

　　探路者的上市，对行业来说大家都觉得是非常好的事情，按我们比较早说的，可能还要再经过5年，国人对于户外的认知才能达到一定水平，但有这样一家公众公司作为领头羊上市，使整个行业成熟进度加快了，因为更多人知道了户外，这对整个行业有非常大的帮助，是件非常好的事情。

　　同时，有这样一家企业出来，它会让更多同行再重新审视自己，规划自己未来的发展之路，从中也可以学到很多别人好的东西，应该说总体来说都是好事情。

　　对于KingCamp，现在我只能说，如果时机成熟，我们肯定也会考虑这条路，但现在总的想法还是利用这几年时间把基础工作先做好，这是我们必须要做的事情，到了那一步，时机成熟就会顺理成章。

　　孙弘：我们能够吸引到VC的目光，其实比较主要是销售模式的创新。二是基于渠道快速的增长。

　　据我了解，中国服装行业这十几年以来，一个品牌一年呈现几倍的增长，是很少见的，但对于互联网行业来说，几倍增长只是常态，比较起码从现在来看是常态，这也会吸引VC对企业的关注。

　　还有一个，企业定位是否精准，产品质量、设计研发是否独特。在这些方面，VC对我们企业还是蛮认可的。理论上讲，我们也考虑在境外IPO的事情，具体时间我们并没有做特别清晰的规划，因为这里面有一些指标需要考量，但我们希望未来5年九合尚品能够在境外走上IPO的道路。

　　黄贵：在波司登上市时，有个非常正确的定位：上市只是一个过程和方式。为了实现未来的战略，我们在资本市场上一定要理性。我们有这种感觉，前几年在资本市场上可能大家都比较感性，这两年开始再往后应该会相对理性一点。

　　前几年一些企业找资本，这几年是资本找品牌，资本在找品牌的过程中衡量标准有很多，但会重点关注几个标准，一是这个企业的文化理念以及战略目标，二是团队，三是销售利润率，品牌知名度，包括市场基础等要素。

　　在整个合作过程中，波司登在资本市场上也根据我们的要素，结合未来的战略发展方向，有选择性地做资本投入。以前外界也在关注波司登香港上市后到底有什么动作。那两年整个资本比较感性，所以波司登还是放慢了脚步，正好国际大环境不是很好。

　　这两年我们为中国以及国际上比较好的品牌做整合时，根据这些原则结合公司上市以及未来上市目标的定位，比较终都是奔着两个目的：一是比较终实现波司登未来成为综合服装品牌运营商的战略目的;二是所有合作企业比较终是要共同成长，既能促进波司登的主业，同时也能使我们的项目公司、合作伙伴做到更好，比较终达到双赢结果。