第一调查：阿里巴巴集团战略转型 退出资本市场

　　据《服装时报》比较新消息，进入2012年，很多人笑言“芝麻开门”将会变成“私有化开门”，原因是阿里巴巴集团旗下的上市公司要退出资本市场。私有化原因是公司的价值被低估，而私有化目的是有助于阿里巴巴的战略转型。

　　阿里巴巴集团的老大马云曾经说过：“阿里巴巴(B2B)是大哥，是个泥腿子，弟弟妹妹们上学都靠他来供；淘宝是妹妹，可以拿着大哥给的钱买花裙子，已经初中毕业，将来要念复旦大学；老三是支付宝，才上小学，但它比较有志气，要在未来扛起养家的重担，大哥决定不惜一切代价供他上美国的哈佛。”　

　　2月21日晚间阿里巴巴（HK.01688）在港交所发布公告称，母公司阿里巴巴集团建议以协议安排的方式将阿里巴巴网络有限公司私有化。公告称，建议将以计划的方式实施。计划将规定，如果计划生效，计划股份将予注销，要约人将向每一计划股东就每股计划股份支付现金13.50港元的注销价作为交换。这个价格也是当初阿里巴巴上市时的开盘价——事情转了一圈，终又回到起点。

　　很多消费者熟知阿里巴巴，是因其旗下知名的淘宝网、天猫商城以及支付宝业务，而更多企业与阿里巴巴的接触，则是因为其作为全国比较大的B2B网站交易平台，一直领跑消费品行业第一的位置。阿里巴巴的B2B业务，曾为国内众多的中小服装企业提供批发、交易、合作的电子交易平台，也曾因在香港上市、融资17亿美元而发展了现在更知名的淘宝网和支付宝，随着B2C的迅猛发展，很多B2B业务一度陷入低谷，而阿里巴巴今天的行为，却又一次让B2B成为了媒体关注的焦点。

　　阿里巴巴要退市

　　对于这个收购价格，马云说：“我们上市的时候只融了17亿美元，但私有化要花出去20多亿美元，看起来是个赔本的生意，有人建议我们可以用低一点的价格把股票买回来。但这不是阿里巴巴的风格。”

　　既然不是阿里巴巴的风格，那又为何要将B2B私有化？阿里巴巴在其公告中提到，推动阿里巴巴集团私有化是其上市子公司(B2B)的核心因素，是为了在阿里巴巴实行战略转型升级期间，给小股东一个变现投资收益的机会，战略转型将可能会在中短期内导致收入增长变缓，影响盈利预期。

　　马云在发给阿里巴巴员工的邮件中这样解释了这次私有化：“随着国际国内经济环境的进一步严峻，特别是中小企业在面临原材料、汇率、劳动力成本等巨大压力下，B2B的业务模式面临着巨大的挑战，需要加快转型和升级。局部的小调整已经没有办法对B2B进行根本性的完善。正是出于以上的思考，出于对B2B股东负责，促使我们下决心把B2B私有化，对业务进行全面的调整、改革和升级，以期更好地服务我们的客户。”

　　就此看来，无论是马云还是阿里巴巴的任何员工，都将B2B私有化归论为B2B要转型，但却有更多的人质疑，阿里巴巴此次行为，是为了应对回购雅虎所持有的阿里巴巴集团40%的股权。阿里巴巴在一年前曾启动了一项名为Long March(长征)的项目，目的就是回购雅虎股权。将项目起名“长征”，可见马云是预见到了这个过程的复杂程度。而今出现这样的局面，很多人都说，如果雅虎可以保持住这一股份，无疑将从阿里巴巴B2B公司私有化带来的发展利好中获益良多。

　　B2B是完结还是爆发？

　　很多人说，从某种程度上看，B2B的时代已经结束。而关于B2B的发展，阿里巴巴曾经做过多种尝试，但都不太成功，效果并不理想。既然改造已经很困难，不如将其撤回囊中。进行重塑也好，或者在阿里巴巴内部进行资产重组，都更加方便有效。而今面对阿里巴巴这样的大动作，又有不少人站出来说，B2B电子商务也许全新爆发。

　　艾瑞咨询数据显示，2011年国内中小企业B2B电子商务交易规模达到3.4万亿元人民币，同比增长35.7%，营收规模为131.0亿元人民币，同比增长35.1%。纵观2011年，中小企业B2B电子商务市场营收规模呈现出稳定的增长态势。尽管受市场环境的影响，在市场规模增速都有所提高的同时增幅减缓。艾瑞分析师认为，随着国际市场环境的改善，外贸增长有可能迅速回升，加之宏观经济持续回暖，未来中小企业B2B电子商务市场整体行情看好。预计未来3-5年内，中国电子商务市场仍将维持稳定的增长态势，平均增速超过35%，2015年达到26.5万亿元。

　　这份报告显示出很多业内人士对B2B的前景还充满乐观态度，但不能否认，B2B业务确实已急需转型。以阿里巴巴为例，约有60%的销售额来自中国的中小型出口企业，而这些企业近两年都受到人民币升值、成本上涨、资金短缺等因素的影响而危机重重，导致阿里巴巴也面临压力。同时，根据相关报告分析，同行业加大了对电子商务的投入，使得各行各业新兴的电子商务平台不断出现，这些平台大都具有较强的行业特性，重视后台管理以及与传统行业的对接，与之相比现有的综合B2B平台因其业务创新不足而造成的用户分流已成定局。

　　综上所述，鉴于上市公司对盈利和增速的迫切要求，很难实现转型升级的战略，这可能是此次私有化的核心原因。而下一步阿里巴巴如何走，很多人预计是将内部资产进行重组，阿里巴巴寻求整体上市的可能性较大。尽管从阿里巴巴集团目前的旗下资产来看，分为阿里巴巴、淘宝网、天猫、一淘网、支付宝、阿里云、阿里云手机等七家公司，但很多业内人士分析，阿里巴巴的核心部分仍然是淘宝，收回B2B部分之后，如何将淘宝与旗下资产进行资产组合，实现集团的整体上市，是下一步马云要考虑的事情。

　　六成受访者认同与雅虎有关

　　人人都说群众的眼睛是雪亮的，那么在大众的眼中，阿里巴巴将B2B业务私有化比较终的目的到底是什么？在调查中有36.56%的受访者认同其比较终目的是为了“回购雅虎所持阿里股份，夺回公司控制权”；有29.03%的受访人认同“清除雅虎持股，为旗下子公司上市铺路”，这样看来表明有六成的受访者都认为此次阿里巴巴退市与雅虎有着或多或少的关系。还有19.35%的受访者表示这是在“寻求阿里巴巴的整体上市”，但也有15.05%的受访者表示弄不清状况，可能还有其他原因。

　　在调查阿里巴巴私有化B2B会有哪些影响的问题时，50.54%的受访者表示这会引起阿里巴巴股东的强烈不满，但也有人认为目前整体态势看起来比较乐观，人们对于阿里巴巴的去留问题并不太过较真，有22.58%的受访者表示目前看不清楚状况，还有15.05%的受访者表示可能会有其他原因，比较后是11.83%的受访者认为可能会促进阿里巴巴收购雅虎。

　　“以前是盛大的私有化，现在是阿里巴巴私有化，可能在这些管理者心中，退市也是大好时机，因为退出来之后，世界终于清静了。在这件事情上，阿里巴巴虽然否认与雅虎股权有关，但是或多或少都会有点关系，”著名财经评论家叶檀博士在接受采访时说，“其次就是阿里巴巴一再提到的战略和转型，现在阿里巴巴的主流业务第一个是支付宝，第二个是淘宝，所以将B2B私有化也与这两项业务的长远发展有关系。”

　　而对于B2B的发展，叶檀也有自己的观点：“B2B现在的主要对象是中小制造业出口商，因为国际大环境不景气，这些企业现在要转内需，而阿里巴巴旗下无论淘宝还是支付宝，也都要打造内需品牌，所以阿里巴巴现在退出香港股市，而是否将目光转向国内A股，也是其未来的可选方案之一。”

　　而有这样观点的人也不在少数，他们都认为，拥有淘宝和支付宝的阿里巴巴如果未来整体在A股上市，对整个资本市场的发展有很大的想象空间。以往想融资，很多企业都大唱上市经，而现在阿里巴巴的退市，似乎为融资开辟了另一番景象。

　　就像著名财经评论员林耘所说：“上市是初级战术，而退市则是高级战术。刚拿到了六家银行的30亿美元贷款，这次‘关门打虎’也显示出马云不凡的战略，因为他在钱比较不值钱的时候用比较不值钱的钱来回购了值钱的股份，这场资本大战看起来很有意思。”