IPO悬而未决 凡客诚品能否挺住？

　　在11月30日之前，凡客诚品(VANCL)以“网络营销神话”、“中国服装B2C一哥”的姿态示人。但在这一天后，其元老级创业人物、风靡全国的“凡客体”策划者吴声的一纸辞文，将凡客推到“IPO不畅、现金流断裂”的风口浪尖。

　　而麦考林比较新发布的财报也显示，其第三季度净亏1440万美元。服装电商，谁能“H O LD”住?凡客CEO陈年跳出来反击，“挺住，意味着一切。”并在12月3日晒出融资成绩单：凡客5个月前已完成F轮融资2.3亿美元。

　　与此同时，一位匿名的凡客老员工迅即发表标题为《凡客还能挺多久》的系列博文，踢爆“凡客有六轮4.2亿美元的融资，但四年累计亏空可能超过20亿元。另外，十几亿元的库存积压和数亿元的供应商货款，是横亘不去的两大难题。”博文直指凡客入不敷出，危机重重。

　　尽管凡客回应称匿名博文不属实。但这些言论的发表，一次又一次地刺激着人们的神经。谁会重蹈PPG覆辙?谜题待解。

　　凡客预计2011年销售“一飞冲天”到100亿

　　借鉴P P G经营衬衣、T恤等基础款服装，凡客走上了快速扩张的道路。

　　据凡客公开透露的数据，其销售额为2008年1亿，2009年5亿，2010年20亿。接下来，凡客C E O陈年预计2011年的销售额将“一飞冲天”到100亿元，2015年销售业绩更是飙升到1500亿元。

　　100亿大致是什么层级的服装公司?1500亿又是什么概念?

　　衣联网CEO于华告诉南都记者，“中国目前比较大的服装企业是美特斯邦威，2011年预计增长40%至105亿元。以此类比，凡客已经是中国比较大的服装品牌。不同的是，美特斯邦威的百亿销售额大约由1000个SK U(库存量单位)赚取，而凡客宣称其SK U多达1万。另外，中国的服装零售总额约为1万亿/年，服装批发总额约为1500亿/年。倘若凡客真的做到1500亿规模，则意味着，每四个中国人中就有一个穿凡客的衣服。”

　　外界质疑，SK U太多实则代表存在大量产品滞销，譬如凡客会将牛仔品类细分为烫花牛仔裤、脱色牛仔裤等等很多个SK U，但随着流行风潮的改变，很多花色的SK U很难创造出销量，几乎等同于无效。而陈年的回应也很干脆，“如果是四年前，我还纠结一下是不是品类过多。凡客是购物体验造就的品牌，我们只看看用户是否接受凡客。”

　　“传统服装品牌是按照‘20/80’的规则出牌，只要锁定20%的目标消费人群就能创造80%的业绩。而凡客跟PPG一样，追逐的是‘长尾效应’，只要满足所有人的所有需求，就能降低边际成本。”昭邑零售商业咨询首席分析师刘晖如此解释。

　　算一算烧钱的危机

　　既然，凡客是承上启下的“PPG版”服装品牌，靠广告轰炸赚取规模和口碑，自然也在情理之中。

　　《凡客还能挺多久》的博文写道，“凡客一年网络广告保守估计得15亿元。其近几年李宇春等四大代言人的代言费及户外路牌广告投放，以及今年短暂的电视广告投放，累计也已超过10亿元，2011年投放至少4亿。若以凡客2011年实际销售额70亿元计算，销售额70亿—网络广告15亿—代言人投入4亿—物流2 .1亿—服装成本50亿=-1.1亿。”

　　不过，凡客方面表示，博文的说法不属实，准确的数字公司不方便透露。若按陈年今年早前向媒体透露的凡客在2011年销售规模将达100亿、投放广告规模达10亿元计算，广告占营业额的比例至少也是10%，相比之下，中国男装或运动品牌一般的广告支出占营业收入是1.5%，女装由于款式多变，鲜打广告。此外，媒体透露的凡客招股说明书显示“凡客物流成本占总收入的20%，采购成本占总收入的67%”，如此匡算，100亿销售额—广告10亿—代言人4亿—物流20亿—采购67亿=-1亿。

　　当然，现在整个电子商务领域的公司都处于亏损状态，麦考林比较新发布的财报也显示，其第三季度净亏1440万美元。哪怕凡客还在亏损，陈年用来比较的是，“卓越用了六年时间过亿，凡客只用了一年。”———陈年说，挺住，意味着一切。